日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
食品饮料:关注盛夏的啤酒 淡化高级白酒
投资要点：
食品饮料行业指数今年1季度行业跑输大盘，行业的防御性在市场回升的早期显得非常为难。缘由可能有几点：周期性行业前期下跌过度；政府扩大投资可能使相干周期性行业事迹好于预期，预期改变。
国内消费启动短时间难对食品饮料行业产生直接效益。扩大性的财政政策等对消费作用的链条比较长，居民收入的增加和消费信心的改良一般晚于经济的复苏，这使中高价格的食品饮料消费恢复要慢于经济复苏，不过中的价格的大众消费品受经济波动影响较小，不在此例。
大众消费品行业收入、利润的增长比较稳定，本钱下落推动盈利能力提升，看好今年啤酒、肉制品的盈利增长，推荐青岛啤酒。啤酒销量稳定海口治疗癫痫医院哪个最好，预计2009年国内啤酒销量增长6-8%，大麦、包装本钱等下落，虽然竞争可能略有加重治疗癫痫病最好的药，但是盈利能力提升预期依然强烈，长时间看好市场集中度上升，首推青岛啤酒。生猪价格进入下落周期，预计低价将延续到今年夏季末治疗癫痫的方法，屠宰量及肉制品销量预计将上升，行业和公司盈利能力回升。乳制品行业进入恢复时期，年底有望能完全摆脱三聚氰胺事件。
高级酒的投资机会在于经济的复苏，短时间难有大的投资机会。经济复苏时高级白酒、葡萄酒销量增长、价格上升，盈利增速将会快于大众消费品行业，反之，经济下落时中低价的大众消费品盈利更稳定。目前高级白酒应该说已进入下落周期，销售情况不理想，预计盈利短时间难有大的起色，1-2月份出现了多年以来的首次销量下落，虽然未来葡萄酒销量增长空间可能还比价大，但是09年销量和利润增速预计都将放缓。
投资建议：推荐夏日爽口的啤酒。我们坚持对大众消费品的推荐，短时间看淡高级白酒，尤其是考虑到季节性因素，进入旺季的啤酒更值得关注。目前的时点，我们认为进入旺季的啤酒、本钱大幅下落的肉制品、销售恢复情况良好的乳制品中期事迹都可能有较好的增长，首推青岛啤酒，保持燕京啤酒、双汇发展、贵州茅台、泸州老窖、张裕A的投资评级。
