日期：2018-3-31（原创文章,禁止转载）
第一创业遭遇的限售股解禁问题，实际上就是A股市场的一大难题；归根到底，A股市场是由一个个第一创业构成的。
进入5月，第一创业的股价出现连续下跌走势。进入本周，第一创业的股价更是连续大跌，11日股价更是一字跌停，本周前四个交易日跌幅累北京哪家癫痫病三甲医院好计达到24.98%，持有该股票的投资者损失惨重。
第一创业的股价何以暴跌？究其原因不外乎三点。一是5月11日，该公司有9.8亿股限售股解除限售，解禁股占公司总股本的44.77%，为当前流通盘的4.48倍。而且本次解禁股份全部为首发限售股份，涉及的股东达36名之多，这些股东分布分散，且入股成本普遍较低，一旦存在资金需求，将产生较强的套现意愿。
二是第一创业的估值偏高，这很容易引发解禁股股东套现意愿。目前第一创业所属的证券业行业平均市盈率水平为20倍左右，即便是按5月11日第一创业跌停价格计算，其动态市盈率也高达146倍。并且作为行业龙头的中信证券的动态市盈率也只有20倍左右，因此，第一创业的高估值让公司股价处于随时都会遭遇抛压的不利境地。
三是目前A股整体低迷，大盘持续下跌，这不仅容易放大第一创业限售股解禁的利空，也很容易引发投资者（包括解禁股股东）的抛压。正因如此，限售股解禁生不逢时的第一创业，其股价暴跌也就在所难免了。
其实治疗癫痫病哪家医院较好，第一创业的命运不过是A股市场的一个缩影。导致第一创业股价暴跌的最直接原因是限售股解禁。第一创业总股本为21.89亿股，首发流通股规模仅为公司总股本的10%，近90%的限售股在等待着日后上市套现。面对4.48倍限售股的解禁，原有流通股股东显然难以招架，暴跌命运也就在一瞬间。
而第一创业遭遇的问题，在A股市场普遍存在。由于A股市场上市公司股权结构普遍不合理，任何一家企业上市都会给市场带来不少于3倍于首发流通股规模的限售股。特别是上市公司股本规模达到4亿股及以上的公司，其限售股的规模甚至是首发流通股的9倍。
对于限售股解禁后的套现问题，目前管理层又没有拿出切实有效的管理办法，以致限售股解禁成了悬在A股市场头上的一把利剑，随时都会掉下来砸在投资者身上。这次掉下来的是第一创业，明天、后天掉下来的会不会是第二创业、第三创业？
让A股揪心的还不只是限售股解禁，而是更多的限售股正向股市蜂拥而来。进入2017年，新股发行大规模提速，每周发行的新股平均不少于10只，每月发行的新股在40只以上。按此推算，2017年新股发行数量将超过500只。而这500只新股又将带来老年性癫痫的症状天量限售股石家庄癫痫病医院哪里好金额。这些限售股又将在一年后或三年后密集解禁。
如此一来，IPO堰塞湖也就变成了限售股堰塞湖。一旦泄洪，从大盘来说，就是一个个第一创业的出现。
更令人担忧的是，大规模新股发行依旧，但限售股问题暂未拿出有效解决办法。如此一来，第一创业们在A股市场的前赴后继也就不可避免。或许，面对第一创业的暴跌走势，该是市场各方对限售股解禁加以重视的时候了。
□皮海洲（财经评论人）
