日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
医药生物行业:在需求和政策的变革中 嬗变与前行
投资建议:
行业策略:医药行业在"125"调结构的背景下,能够继续得到政策的支持。行业2011年收入增长预计能够延续20%以上,利润增速在25%以上。2011年政策的着力点在于集中度的提升和研发行动的保护,在此假定下,我们建议配置受益于上述两个政策刺激而催生的行业龙头。
推荐组合:受益于集中度提升的组合(科伦药业、国药控股)、化学药研发型企业(恒瑞医药、恩华药业、信立泰、华东医药)、生物药研发型企业(华兰生物)、产业模式创新型企业(海正药业)、受益于市场扩容的中药企业(康美药业、中新药业、昆明制药、华润三九)。
行业观点:
行业2011年继续保持快速增长:在"125"各项计划的刺激下,我们对医药行业2011年的增长情况保持相对乐观。我们预测行业销售收入增速22%,利润总额增速约为27%。行业前景继续看好。
药品价格政策是影响2011年投资的重要因素:在2010年各地新的药品招标管理办法试点的基础上,全国范围的价格调剂预计在明年内出台。在降价是一种大趋势的背景下,我们认为医药股的投资将走向分化。价格调剂政策将加速国内医药产业结构的调剂泰安癫痫病治疗中心,两类企业将明显受益:
(1)行业集中度提升的推动者。新的招标办法将逐渐紧缩小企业的生存空间,通过对产业链利益的再分配,行业集中度将明显提高,医药龙头将进一步做强做大小儿得癫痫寿命。另外新版GMP的推行也将加速这1进程羊角风的症状是什么呢。这个逻辑下,我们看好集中度提升进程相对较快的医药商业和大输液两个子行业。
(2)研发型企业。
医药产业结构调整,将保护研发型企业。这类企业除能取得各种优惠补助外,还可以规避降价风险,新药的上市也能带来事迹和估值的双向提升。这里面我们看好化学药和生物药研发龙头。另外,面向海外市场、进行原料向制剂产业升级的模式创新也值得看好。
政策明朗后有望带来销量的增长:2010年受制于基本药物目录价格的调剂,在政策不明朗的背景下,企业的发展也遭到影响。随着相干政策的出台,在基药市场占比较大的中药企业有望恢复增长。如果政策力度不大的话,企业还能取得价不降、量上升的超预期局面。另外,中药现代化、中药品牌的延伸、中药企业机制的变革也是值得投资的因素。
风险提示:
高估值、高溢价率的系统性风险
